08年原油多少钱一桶_08年几原油价格

1.有哪位大虾谁能阐述下国内企业投资金融衍生工具的现状吗？有追加分～

2.国家油价下调！油价能回到6元时代吗？

3.为什么08年加油比22年加油要便宜

4.03到08年国际石油平均价格，最好是以（美元/吨）为单位

5.2008金融危机的评析

金融危机使民航严重亏损.

其一.金融危机导致民航的乘客大量的减少.使民航的利润下划.

其二.由于08年的原油价格突破100美元.原油最高点达到147.25美元.各大民航为了平掉风险.纷纷买了原油的看涨期货.由于金融危机使原油的需求预期大幅下降.原油期货跌到30美元.买了看涨期货的民航大幅亏损.

有哪位大虾谁能阐述下国内企业投资金融衍生工具的现状吗？有追加分～

2008年的春天，世界经济形势没有像人们期望的那样呈现融融暖意，相反，次贷危机愁云仍未消散，美国经济仍在低谷徘徊，并将拖累欧洲和亚洲发展中国家经济增长；基础原材料，尤其是石油和农产品价格飙升不止，全球范围通胀压力显著上升。粮食问题和通货膨胀已对不少发展中国家经济社会稳定发展构成不容忽视的威胁。从目前形势看，世界经济还需走过相当一段崎岖不平的道路。

次贷危机：已接近尾声？

次贷危机自从去年夏天大规模爆发以来，国际金融市场的信贷危机一直在扩散之中，其负面影响正在向实体经济蔓延。由于美联储大手笔提供流动性，不断为金融机构慷慨输血，美国的一些大金融机构的危急形势已有所缓解。近期的美国股市开始走稳向上，金融市场开始显现些许活力。美国金融界的一些重量级人物表示，最糟糕的阶段可能就要过去。甚至有市场分析人士乐观地预计，次贷危机很快就要结束，美国经济在下半年将重拾升势，美元也将重新走强。

不过，不容乐观的是，目前信贷市场的紧张局势并没有明显缓解，美国中小金融机构的问题在未来几个季度将要集中暴露。尤其是住房市场作为麻烦的源头，还远没有见底的迹象。最新数据显示，美国3月份单户型住宅销量下降8.5%，创1991年10月以来的最低水平。美国经济仍处于衰退的边缘，一季度经济增长速度仅为0.6%（按年率），房价仍持续下跌，这些都可能使其他信用产品出现问题，甚至使大量优质按揭进入负资产状态，从而对金融市场形成更猛烈的冲击。

此外，在欧洲，由于经济周期落后于美国的原因，次贷危机的影响现在可能才刚刚展现。有专家预计，在可预见的几个月里，次贷危机对欧洲的冲击可能比美国还要严重。美国房地产的寒流已明显波及欧洲市场，英国、爱尔兰、西班牙等国的房地产市场在多年飙涨之后正开始下挫。欧洲经济已显现疲态，欧盟委员会进行的一项月度调查显示，欧元区4月份经济景气指数出人意料地大幅下挫，创2005年8月以来的最低水平。数据显示，德国、法国的商业景气指数4月份也创下2006年以来的最低水平。美欧国家消费需求的下降，将影响日本和新兴经济体的出口。尤其是美国超量提供流动性，美元不断贬值，推动基础商品价格上涨，新兴国家通胀压力陡然上升，经济稳定增长明显受到威胁。

因此，可以说，在作为次贷危机风暴中心的美国金融市场，一些大金融机构或许可以长舒一口气，但次贷危机对美国经济和全球经济的影响仍在发展之中，而且肯定要持续相当一段时期，只是影响有多严重还有待观察。

油价和粮价：还要狂飙多久？

伴随着次贷危机的发展，原油价格和粮食价格的持续攀升一再挑战人们的心理承受能力。尤其是粮食价格的上涨已导致一些国家和地区出现社会动荡，成为国际社会关注的焦点。有关油价和粮价持续上升的原因，解释各种各样，且争议一直不断。

关于油价上升的原因，西方比较流行的解释是：中国、印度等新兴国家经济增长强劲，对原油的需求增加；由于地缘政治、气候异常、油成本上升以及产油国增产不积极等因素，原油生产能力难以增加；此外，美元贬值、原油市场的投机活动也对油价上升有推动作用。而事实上，中国能源消费结构中，原油的比例仅在1/5左右，且原油的对外依存度并不高，倒是各金融机构近年来纷纷进军商品交易业务使得石油市场变得更加深不可测。有分析人士指出，油价上涨，的确有供需面的因素，但其他因素起了很大作用。在全球金融市场动荡的背景下，许多投资者将资金转投石油等大宗商品，推动价格上升，进而又进一步鼓励了投机行为。

近年全球粮食产量一直温和增长，并未出现严重的歉收，2007年达到创纪录的21.3亿吨。粮价上涨的原因有很多，如气候变化引起某些地区出现减产，一些国家限制粮食出口的政策加剧了国际市场的供需矛盾，使粮价波动加大。甚至有人说粮价上涨的重要原因之一是，中国、印度等发展中国家生活水平提高，对肉类食品需求增加，需要消耗更多的粮食生产饲料。但原油价格上涨其实是更主要的原因。一方面，油价上涨使化肥和柴油等价格上涨，提高了产粮成本；另一方面，油价上涨刺激了生物燃料的需求，要消耗更多玉米。有资料显示，本世纪以来，美国玉米工业消费逐年猛增，截至2007-2008年度，玉米工业消费的增量已达2469万吨水平，相当于整个东南亚玉米饲料消费总量（1540万吨）的1.60倍、欧盟27国整个饲料消费量（4819万吨）的51.33%。可以说，饲料消费的增减对玉米价格的影响可忽略不计。另外，还有一个不可忽视的原因就是，各类投机行为无疑也是推动粮价上涨的生力军。

必须看到的是，最近数十年来，美国和欧洲对农产品实行的大额补贴，已让许多国家在农业方面的投资无利可图，世界粮仓已从北非、东南亚等地转移到欧美等发达国家。粮价的上升，对发展中国家构成了实质性的冲击。尤其是国际油价和粮价定价权主要在美国，而高油价和高粮价对美国的冲击相对要小得多，只要美国的通胀压力还可以忍受，资金链不出问题，就不能指望美国会积极取行动遏制油价和粮价的上涨，投机资金制造价格泡沫的黑手就不会停歇。

中国经济：逆风起飞才有新辉煌

美国为拯救次贷危机中的金融机构而取的宽松的货币政策，使得美元泛滥和美元贬值，石油、农产品和贵金属价格在全球性的连锁反应中彼此借力不断被推高，引发全球范围的通货膨胀压力上升。尤其是像中国这样的发展中国家，在现有经济结构下，面临的挑战更为严峻，在维持较高速度的经济增长和控制通货膨胀之间找到平衡点有相当大的难度。但从另一个角度看，如果能把外界压力转化为动力，切实转变经济发展方式，调整好产业结构，推进产业升级，中国经济就能逆风起飞，迎来更为持久的新辉煌。当前最迫切的任务可能主要在以下三个方面：

首先，也是最根本的，就是要从战略的高度，大力推进经济结构调整，切实转变经济发展方式。营造良好的环境，改善收入分配结构，从根本上扩大消费。在对外贸易方面，更加注重质量，不以牺牲劳动力、牺牲和环境为代价换取出口。促进中小企业和服务业的发展，使第一、二、三次产业结构的比例更加协调合理。在目前情况下，要有效增加就业，产业结构的改善可能比经济增长速度更为重要。

再者，切实加强对热钱的监管，结合我国国情稳妥有序地推进金融体系改革。根据有关数据，去年年底和今年以来，流入我国境内用于短期套利的热钱数量惊人，热钱一旦回流，必然会对经济正常运行产生巨大冲击。因此，加强对热钱的监管已是当务之急。此外，还要不断完善金融体系，科学构建多层次资本市场，增强抵御外来冲击的弹性。在执行从紧货币政策的同时，通过政策激励，拓宽民间投资渠道，鼓励和引导资金流入中西部地区和农村地区，缓解结构性流动性过剩。

此外，要把发展农业提到更高的战略高度。近些年来，我国一直重视农业发展和农村建设，目前不会出现粮食危机。尽管如此，当今世界出现的粮食危机还是给我们敲响了警钟。农业产出占国家GDP的比例并不高，对解决就业问题作用似乎也不大，但其经济战略地位至关重要。要树立粮食安全国家大战略观，摒弃“只要有钱就能买到粮食”的政治幼稚观念；摒弃所谓“土地价值最大化”的战略短视观念。用新的思路、以更长远的眼光统筹城乡发展，在确保农业发展和农村建设的前提下，切实保护耕地，有序推进我国工业化和城市化

国家油价下调！油价能回到6元时代吗？

国内企业投资金融衍生工具的现状：

一、期权—典型的金融衍生工具：

期权是一种投资工具，是一个针对权利的合约，是指一方有权利以事先约定好的价格去购买或出售某一特定资产的权利；

这种金融衍生工具的出现，是因应金融及实物投资市场众多投资者的需求而出现的，品种繁多，涉及领域广泛，投资者投资的目的首先是避险，而非套利。

举例：刘先生要购总价30万的一套房，定眼前没有那么多钱。

刘先生愿意支付2.5万元作为换取他在未来一年内以30万元购买该房屋的权利，在合同有效期内，刘先生有权利将该合同转卖给其他人。（定屋主允许1年期限，关心的只是30万价格，不在乎谁买）。

定半年后，该房屋的价格从30万涨到50万；

刘先生可有两种选择：

1、以30万买下这房屋，立即以50万卖出，赚得20万，扣除先前支付的2.5万元，净利17.5万元，投资回报率54%；

2、将购买该房屋的权利卖掉，赚得20万，扣除先前支付的2.5万元，净利17.5万元，投资回报率700%；

发现了杠杆效应；

定房屋价格没有按预期的上涨，跌破30万；

刘先生可有两种选择：

1、如果跌破30万，刘先生放弃购买权利，损失2.5万；

2、预期房价还会在未来几年上涨，而亏损执行该协议。

再定刘先生有30万现金：

并且他足够了解市场，以2.5万购买了12份房屋的权利，30万的价格仍然是半年上涨50万，那么意味着什么呢？如果实施了全部的权利转让，12×17.5=210万，投资回报率还是700%，说明同样的30万，最高收益可达到210万，即购买实际房产和买进一项购买房产的权利所获得的收益差别甚大，这其中蕴含一个投资的杠杆比率问题，高杠杆可以导致高回报，但如果房产价格大幅下跌，同样也会蒙受一定的损失，但损失的极限值就是30万，这就是期权的魅力所在。也是金融衍生工具市场造就投机者更多存在的原因，因为经济人对于暴利存有贪婪，对亏损，偏离预期的风险存在恐惧。

期权只是金融衍生工具中的一种，而下边的实例也是金融衍生工具中的典型业务模式，是一种锁定未来不确定性的衍生工具，类似的衍生工具有成千上万种。

二、用于锁定未来不确定性和风险的一种金融衍生工具—对赌协议。

国内近期出现的中国国航、中国东航的航油套保业务损失，中信泰富的外汇期货投资损失，深南电的航油套保业务损失都是典型的衍生品投资案例。下边以深南电为例进行深入分析：

从深南电案例及类似的案例看国内金融衍生品投资的现实，锁定风险反倒成了制造风险：

背景：深南电以电力生产为主业的企业，其中燃机发电的燃料油价格受到国际市场油价大幅波动的影响，在此背景下，与外资金融机构签订了油价对赌协议，试图锁定油价波动造成的经营风险。

08年10月21日深圳南山热电股份有限公司发布公告称：

于2008年3月12日与美国高盛集团有限公司的全资子公司杰润（新加坡）私营公司签订的期权合约；未按规定履行决策程序、未按规定及时履行信息披露义务及涉嫌违反国家法律、法规的强制性规定，证监会深圳证监局要求本公司限期整改。

具体情况如下：

2008年3月12日，公司与杰润公司签订了两份合约，其主要内容如下：

1、第一份确认书：

有效期为2008年3月3日～12月31日，由三个期权合约构成。

当浮动价（在协议期限内纽约商品当月轻质原油期货合约的收市结算价的算术平均数）高于63.5美元/桶时，公司每月可获30万美元的收益（20万桶×1.5美元/桶）；出现此结果，年度最高可获得300万美元的价格补偿；

浮动价低于63.5美元/桶，高于62美元/桶时，公司每月可得(浮动价－62美元/桶)×20万桶的收益；出现此结果，年度最高大致获得300万补偿，最少是0。

浮动价低于62美元/桶时，公司每月需向杰润公司支付与(62美元/桶－浮动价)×40万桶等额的美元。

下表是实际的油价走势图：

实际上深南电在第一份合约执行后，因为前几个月平均油价高于63.5美元，是获得了高盛一方的补偿的。08年11月以前，深南电的下属公司香港兴德胜公司已经收到杰润支付的210万美元的价格补偿。

但08年11月份后，原油期价已经跌破62美元/桶。

按照08年11月内纽约能源原油主力合约20个交易日的收盘价进行算术平均，11月的原油均价为57.1745美元。

根据协议，深南电将按(62美元/桶-浮动价)×40万桶=193.02万美元的金额向杰润支付现金。

2、第二份确认书：

有效期为2009年1月1日～2010年10月31日，为期22个月。

也由三个期权合约构成，杰润公司在2008年12月30日18点前，有是否执行的选择权。

当浮动价高于66.5美元/桶时，公司每月可获34万美元的收益（20万桶×1.7美元/桶）；出现此结果，年度可获得408万美元的价格补偿。

浮动价高于64.8美元/桶，低于66.5美元/桶时，公司每月可获（浮动价－64.8美元/桶）×20万桶的收益；出现此结果，可获得最高408万补偿，最少是0。

浮动价低于64.5美元/桶时，公司每月需要向杰润公司支付与(64.5美元/桶－浮动价)×40万桶等额的美元。按40美元每桶的价格计算，可损失11760万美元。

表面看这个油价对赌协议，将导致深南电濒临巨额亏损甚至破产，所以自08年10月17日公告以来，其股价一路下跌。

在这种背景下，深南电做了一个出人意料的决定。12月2日公告，11月30日，宣布要将深南能源(新加坡)持有的香港兴德盛公司100%股权卖给深业集团旗下的深业投资公司，转让价将不低于3.45亿元，而兴德盛正是在对赌协议中接收杰润支付金的公司。

市场人士认为，深南电此举旨在将全资子公司深南能源(新加坡)公司的有效资产卖掉，使其空壳化。这样一来，就算杰润秋后算账，拿到的可能也只是一个空壳公司，而难以获得实际的收益。

早在08年11月6日，杰润公司致函认为深南电公司的2008年10月21日的公告及2008年10月29日会议中的表态表明公司有意不履行第一份确认书和第二份确认书项下的交易，认为公司违约并宣布终止交易，交易项下的所有义务予以解除。

而08年11月10日，深南电公司复函杰润公司表示公司从未做出无意继续履行交易的表示，并认为杰润公司拒绝支付第一份确认书项下10月份应付公司款项及明确终止交易的来函，构成违约行为，宣布终止交易，公司和确认书和/或交易项下的所有义务被解除。同时，公司主张鉴于第二份确认书被杰润公司终止时，杰润公司未行使要求公司进入三向交易的选择权，此表明杰润公司已放弃或丧失了该选择权。虽然双方终止确认书及交易的理由不同，但对确认书与交易已经终止这一事实并无分歧。

交易终止后，杰润公司来函要求公司赔偿交易终止的损失，公司回函不予接受。杰润公司来函表示希望以商业方式解决争议，公司同意进行和谈。现双方正在就交易终止后的事宜进行磋商和交涉，但不排除如协商不成，双方通过司法途径解决争议的可能。

于08年12月13日刊登的公告指出：深南电同杰润（新加坡）私营公司（以下简称"杰润公司"）交易终止后，杰润公司来函要求公司赔偿交易终止的损失，公司回函不予接受。杰润公司来函表示希望以商业方式解决争议，公司同意进行和谈。现双方正在就交易终止后的事宜进行磋商和交涉，但不排除如协商不成，双方通过司法途径解决争议的可能。

至今（09年2月20日）双方未能达成谈判一致意见或取得任何实质性进展。

期间，08年12月16日，《上海证券报》记者应尤佳发文《对赌协议终止延迟披露深南电存内幕交易？》指出，深南电延迟披露与杰润公司终止对赌协议的信息，投资者认为公司不及时披露信息与近期公司股价的波动不无关系"。外界还认为有依据此一不利消息，故意压低股价的嫌疑，对此，深南电还给与了一定理由的回应。

不论该交易目前是实际终止，还是虽终止但存在分歧，以及基于此一事项而严重影响公司股价，并存在公司基于这样的不利消息而存在操纵股价的嫌疑。

我想经验和教训值得反思。

其他的案例更是多多，只不过，涉及的衍生品品种有些差异，但同样的道理都是锁定了未来的价格，但也同时承担了套期保值的巨大的价格偏离预期而导致的风险。有些企业的亏损，媒体报了，我们知道，有些根本没有公开报道的，可能亏的也不少。

中国国航、中国东航的航油套保业务损失，中信泰富的外汇期货投资损失，中航油新加坡公司、以及早前江铜的铜期货交易等其他没有被公开的各种金融衍生品交易，往往伴随的是企业的实际资金损失，以及企业领导层承担责任，高官调整或者将责任下移到管理层，对个别高管进行人事调整等等。

综上所述，对于金融衍生品的投资，要清楚的认识以下几点，作为市场的后来者，需要学习和借鉴，教训值得反思：

第一、这个不平等的对赌协议为什么能签订，深南电的重大对外合作，是否有董事会决议，股东大会决议，是否有个公司的内部审核制度和决策流程，公司治理问题严重，谁该承担责任？

第二、作为中国一家上市公司，中小投资者的保护从哪里看得出来，对赌协议继续履行，公司将面临大额亏损甚至破产，中小投资者除了谋求股价涨跌的套利既资本利得，哪里去分享红利收入？当然，作为上市公司，壳也有市场价值，面临低价重组，小股东们只能再等股价涨上去，寻求。

第三、商业风险控制问题，金融衍生品投资的目的是锁定因为未来原材料价格的不确定性，特别是价格上涨，而增加小额成本获得锁定将来价格的一种合约。但如果合约的风险，经过评价，可能比承受当期原材料的高价风险更大的时候，是要慎重的。深南电的案例，对赌是面对国际油价的大幅上涨的情势下签订的，不是这样的交易就完全不能做，可以核算整个合约的收益与风险到底多大，实现风险与收益要对等也不是就不可以操作，比如当油价跌破50美元/桶时，交易自动终止，锁定未来价格范围的同时也锁定了风险，也可以寻求其他方式，对冲出现的损失。

第四、从提供金融衍生品的投行机构而言，他们是要获得套利的，为什么要和深南电签订这样的协议，如果高盛预测是亏损的，就不会达成交易，何况期间还设置了合约继续执行的选择权，增加投行赢的可能，因为这样的对赌协议是一种零和游戏，也就是说不是你输就是我赢的游戏。国际投行机构对于全球的经济走势和油价的判断能力比中国一家实业公司的能力要强得多。作为国际一流的投行机构，他们手中聚集中大量的合约，定一半的合约对客户而言是高价套利，一半类同合约对客户而言是低价套利，那么对投行中间机构而言，可获得期权卖出价格的无风险套利。对于深南电这样的对赌协议而言，是以纽约商品的油价为对赌的依据，我们定高盛对该油价具有影响力，且其影响力的成本低于所有类似对赌合约的收益，将获得套利，从而对高盛而言，有影响纽约商品油价的正向激励。

第五、期待中国的金融与资本市场能够逐渐能够成长起来，这样中国将会成长起来更多的金融人才，没有这样的市场，就没有人才生长的环境。包括我们的股票市场、期权期货市场，增加市场产品品种，增加市场规模。希望我们的能够从更高的高度看待金融与资本市场的发展。主要是应对国际化的金融发展挑战，因为实物资产的定价权，也包括我们国家的很多产业安全问题，都和国际金融资本以及跨国企业集团的投资和资金运动有关，包括其投资和经营策略，以及产品和服务的竞争性定价因素等。

为什么08年加油比22年加油要便宜

在经历了今年国内油价“十涨一跌”之后，国际原油价格迎来了今年罕见的“5连跌”。布伦特原油从125美元/桶的最高点下降至111美元/桶，创下6月份以来油价新低，预计国内成品油价格在下一个调整窗口也会迎来年度的第二次下跌。可能许多人都在幻想着，这是一个开始，油价或许已经见顶，不久就会掉头向下，重返“6元时代”。

答案是中短期内适度回落是可能的，但大概率是不会回到6元的起点了。

先从国内看，要知道，这些年国内油价的调整规律就是国际原油涨价，国内成品油就涨价；国际原油降价，国内成品油就小幅降价或者不降价。

看看2008年的时候，国际原油价格最高去到147美元，那时候国内成品油价格才是每升6元左右。如今国际原油价格不过是冲到120美元一线，但国内成品油价格已经向10元/L冲刺了。

为什么？专家给出了权威的解释，不是现在的油价太贵，而是因为2008年那个时候我们国内的油价太低了，国内的“三桶油”都是亏损经营的，都要靠巨额补贴活着。所以才有了后来的成品油调价机制，慢慢让国内油价与国际接轨。即便如此，如今的“三桶油”虽然经营状况有改善，但仍然还是在亏损边缘的。

因此，借着这一轮油价上涨的势头，正好可以对国内偏低的油价做出调整。油价起起落落是正常的市场调整，可以回到“不太贵”的8元、7元时代，但不太可能回到“超便宜”的5元、6元时代。

从国际上来看，全球的通胀、美联储加息、俄乌战争等等因素都在助推着国际油价在高位运行，有下跌的可能，但没有回到原点的动力。

目前的国际原油市场，需求大于供给。俄乌战争爆发后，俄罗斯这个重要的石油生产输出国被强行逐出了国际大宗市场，导致国际油价走高。

美国虽然有着丰富的页岩油，一度依靠页岩油将国际原油价格上限降至每桶120美元。但美国国内目前通胀和加息压力高企，让页岩油生产商根本没有动力去进行扩产，不扩产就稳不住原油价格。

中东的兄弟们手握着原油储备静观其变，欧佩克在石油减产上还没松口，就等着跟太平洋对岸谈条件。

这样的国内国际形势条件下，想要国内油价回到6元时代，除非出现重大变故导致全球石油需求迅速大幅缩减，就像2020年疫情首次爆发时一样，进而国际原油价格重挫，但这显然是不可能的。

但别忘了，我们国内油价调整还有一个保护机制。当国际油价低于30美元时，国内的成品油定价机制就会触发下跌保护，也就是说原油价格即使继续下跌，国内汽油价格也不再下跌。因此，油价回到6元时代是完全不可能的！

03到08年国际石油平均价格，最好是以（美元/吨）为单位

国际行情不同，受多方面因素影响。

08年油价是5.44元，现在油价已经上涨到9块多。

并不能把原油价格一味地和国内油价作比较，还需要考虑通货膨胀，一些税费等一些因素的影响。2008年的生猪价格是每公斤17元人民币，而现在这一价格为11元由此可见，原油和成品油作为市场化的产品，其价格有相关性，但并不完全同调。加油站里的汽油的价格，还要受到其他众多因素的影响。

2008金融危机的评析

目前，国际市场油价以美元计价，计量单位一般为“桶”。“桶”是容积单位，1桶约合159公升。由于不同品种的原油比重不同，所以每桶所合重量也有所不同。以世界平均比重的沙特阿拉伯34度轻质原油计算，一吨约合7.33桶。

2003-2008国际石油平均价 单位（美元/桶）

2003 27.69

2004 36.07

2005 49.29

2006 59.00

2007 64.00

2008 96.00

16-2008石油平均价

16 13.32

17 14.36

18 14.35

19 21.45

1980 33.67

1981 36.47

1982 33.18

1983 28.93

28.54

1985 26.67

1986 13.49

1987 17.65

1988 14.08

1989 17.68

1990 21.13

1991 18.02

1992 17.75

1993 15.72

1994 15.18

1995 16.78

1996 20.31

19 18.11

1998 11.84

1999 17.23

2000 27.53

2001 21.82

2002 23.91

2003 27.69

2004 36.07

2005 49.29

2006 59.00

2007 64.00

2008 96.00

我只想补充下最新数据：

美国汽油价"

目前折合人民币3.40元/升 (含燃油税,养路费等, 无高速公路收费)

注：1.8"1.9美元/加仑, 1加仑=3.78533升

上海的汽油价"

目前为人民币6.05元/升 (不含其他费用及税收)

北京的汽油价"

目前为人民币6.37元/升 (不含其他费用及税收)

中石油 & 中石化

还年年叫亏损, 拿着ZF的巨额补贴"

一、2008年全球金融危机形势简析

⑴这次全球金融危机的产生主要由于美国的房地产泡沫及金融衍生工具的杠杆造成的，其原因如下：

1、 美联储长期的低利率政策，造成固定资产投资的泡沫及经济的虚繁荣；

2、 美国衍生工具和信用评级的金融监管不力，致使类似网络泡沫的经济重现，使世界各国深受其累；

3、 美国对次贷危机的危害性估计不足，没能在早期及时纠正和提供必要的***支持，造成现在难以收拾的局面；

⑵美国金融危机的后果：

1、 造成美国及全球实体经济的衰退，很多貌似强大的国家一夜之间就达到了濒临破产的边缘；

2、 此次金融危机的影响深度和广度都较1929年-1933年的经济危机要大，因为现在的全球经济一体化放大了危机影响的深度和广度；

⑶美国及全球经济趋势预测：

1、 虽然全球各国都已经信誓旦旦的联合起来救市，为此出台了天文数字的救市方案，但是否有效有待今后几个月的观察。而且救市产生的金融国有化问题、救市所需资金的来源问题及其后续影响、救市单单只针对金融的流动性手段是否合适问题、今后实体经济也面临“救市”问题（如汽车行业）等等，一切都是都是未知的。

2、 即使此次全球联合救市取得了成功，但需要的时间也很漫长，经济的中长期衰退已经不可避免。

二、2008年中国经济受全球金融危机影响分析

1、 由于中国国际收支的资本项目还未完全开放、资产证券化的规模还处于初级阶段、中国有大量外汇储备，这些因素是中国免于受到此次金融危机的严重冲击；

2、 但是，中国金融资产在美国的实际损失预计也是巨大的，具体数字有待今后的时间来检验和消化；（如中投对大摩、黑石、货币基金的投资损失惨重，各大银行持有的次贷及雷曼债券损失也将是巨大的，这从平安90%的巨大投资损失可以看到）

3、 中国虽然没有在金融上遭受严重危机的冲击，但全球金融危机及经济衰退的影响对中国的冲击和考验也是严峻的。在全球经济一体化和国际分工高度化、中国长期以来用外需来支持经济的发展模式等，都决定了中国不可能再一枝独秀。正所谓“覆巢之下，焉有完卵！

4、 世界巨头的危机靠他们自己是无法消化的，例如美国7000亿美金的救市资金肯定不会自己全部买单，中国势必会成为最终的买单一族，只是买单多少的问题而已；

5、 中国虽然取了一系列的举措，试图用启动强大的内需来化解此次外需不足造成的经济影响，但为时太晚，长期的外需拉动型经济岂是短期内可以改变的。而且中国面临着通胀、通缩、滞胀的三重威胁，势必使中国的政策制定较为艰难，只能两权相害取其轻。但是，现在消费者的心理预期已经改变，即使连续降息也难以在短期拉动内需，经济发展速度的放缓甚至短期衰退都是可能的；

三、全球金融危机及经济衰退对中国股市的影响

1、 全球金融危机的直接影响是针对严重依赖出口的实体上市公司及在海外有大量投资的金融机构。这部分损失目前还无法完全预计，最终的损失数字也将是个天文数字。并且，出口型企业倒闭的多米诺骨牌效应也将在此次合骏集团的倒下后展开，更多的外向型企业死掉将是必然的；

2、 银行业虽然直接受到金融危机的冲击，但由于我国金融管制较严，致使损失相对较小，涉水不深。中长期看中国有持续降息的预期，但是由于消费者的心理预期变更，将在短期内有更多的资金暂时回流到银行，后续就看各家银行如何应对了。

3、 房地产业的冬天现在还是刚刚开始，房地产业在过去的几年中由于固定资产投资过热、通货膨胀、中国货币升值的影响产生了大量泡沫。待泡沫破灭后，一些不利因素纷纷显现，比如体制上的土地分配制度不公（高峰期大量的地王纷纷出现，地面价值迅猛拉高）、房价的上涨速度远远超过消费者工资的上涨速度、股市的持续下跌使大量资金套牢（消费者财产性收入严重缩水）等。但可喜的是房地产业的资产证券化改革还处于初级阶段，由此避免了类似美国的次贷危机。

4、 钢铁行业受危机的影响开始显现，表现在钢铁价格持续下跌，产能缩减。但是，就中国钢铁业来说，由于中国拉动内需的预期，势必将提供更多公共品，即时冒着再次陷入通胀的危险，***也将放松固定资产投资。对于钢铁及机械制造业来说中期看好，至少不会严重下跌；

5、 石油、煤炭等能源业的影响将是长期的，表现在能源价格将持续走低（由于需求降低），未来风险处于中等水平。也可能由于中国内需的快速启动致使能源价格不致下降过快，而且现在中国大部分地区进入冬季取暖期，对能源的需求将在未来半年内是稳定和持续的。

6、 黄金等贵金属、奢侈品行业中期不看好。原因是黄金价格已经在过去持续升高中透支了其保值性，对于黄金及其奢侈品行业来说冬天即将到来。更多的资金将撤出这个市场，消费者对实物的购买也将直线下降；

四、关于救市

1、 房地产业：现在针对房地产业的救市论甚嚣尘下，本人认为此时救市是可笑的、是浪费纳税人钱的变相利益输送。

⑴ 从此次房地产冬天的形成因素来看，是上文提到的固定资产投资过热、通货膨胀、中国货币升值的影响产生了大量泡沫。在此次泡沫形成过程中房地产业的暴利是众所周知的，这部分利润必须在市场的调节下回吐；

⑵ 现在房价相对消费者的工资来说还是太高，特别是中小城市后期的房地产价格上涨还未明显下降，应该由市场来决定房地产业的未来；

⑶ 房地产业受金融危机的冲击主要体现在需求的不足，但这正是房价过高造成的。中国百姓有严重的“买房情节”，潜在购买力是巨大的，只是因为房价过高，一旦房价回归合理水平，大量的购买力将使房地产业自然复苏，所以无需救市。